金融一ミリもわからん筆者がイェール大学の講義「金融市場」を受けてみた (Lesson 8)

はじめに

• いい年して「金融一ミリもわからん」はまずいので，金融について勉強する
• 具体的には，CourseraにてYale University (イェール大学) の講義 Financial Markets を受ける
  • 講師はノーベル経済学賞(2013年)受賞者のRobert J. Shiller
• 本ページでは，筆者が講義で興味深いと思ったことを自分用のメモとして記す
• なお，専門用語は日訳しない．これは，筆者が現在英語を日常的に使用する環境にいるので，英語で専門用語を覚えたいため．

目次

Lesson 8

Present Discounted Value (PDV)

(Discount Bonds - Yale University | Coursera より)

得た知識

• PDV of a dollar in n year = 1/(1+r)ⁿ
  • r: Yield to Maturity (YTM) (最終利回り)
• PDVの考え方: 一年でrの利回りが期待できるのであれば，現在の価値はこのr分を「差し引く」べきである

Consol and Annuity

(Consol and Annuity - Yale University | Coursera より)

得た知識

• Consol (bond):
  • イギリスで発行されている，償還しない代わりに，永久に一定額の利子（クーポン）が支払われる債券公債*1
  • 式: PDV (or Present Value) = x/r (参考: Perpetual Bond Definition)
    • x: Console pays constant quantity x forever,
      r: Yield to Maturity (YTM) (最終利回り)
    • YTMの意味合い: PVが200ドルのbondのxが20ドルなら，定期的に10%分支払われるということ．この10%がYTM．
• Annuity: 永久ではなく支払い期間が定められているconsole
  • 例: Mortgages
• Annuityとcorporate bondの違い: Annuityには満期(maturity)のrepaymentがない

Forward Rates

(Forward Rates and Expectation Theory - Yale University | Coursera より)

得た知識

• Forward Rate
  • 将来を起点とする期間に適用される金利f
  • 式: (1+f)(1+r₁) = (1+r₂)²
  • 解説は「フォワード・レート」を参照

Inflation

(Inflation - Yale University | Coursera より)

得た知識

• interest ratesがx%でも，インフレもx%だったら無意味では？
  →インフレ連動interest rates r_realを定義

Leverage

(Leverage - Yale University | Coursera より)

得た知識

• 「中国の勢いは凄い」の裏
  • 中国はhighly leveraged country
  • Corporate debtはGDPの160% (USは70%)
  • 他国と比べvulnerable
• デフレが起こると，さらにdepressionになる
  • Optimistsはdebtors (お金を借りて投資しがち)，pessimistsはcreditorsである傾向
  • デフレになると，通貨高になるのでpessimists (creditors)が儲かる
  • すると，世界をpessimistsが動かすようになるので，さらにdepressionに
  • 教授の主張: Why isn't debt indexed to inflation? (この主張は本講義で何度も出てくる)

*1:参考: Consol (bond)とは - Weblio辞書