金融一ミリもわからん筆者がイェール大学の講義「金融市場」を受けてみた (Lesson 15, 16, 17)

はじめに

• いい年して「金融一ミリもわからん」はまずいので，金融について勉強する
• 具体的には，CourseraにてYale University (イェール大学) の講義 Financial Markets を受ける
  • 講師はノーベル経済学賞(2013年)受賞者のRobert J. Shiller
• 本ページでは，筆者が講義で興味深いと思ったことを自分用のメモとして記す
• なお，専門用語は日訳しない．これは，筆者が現在英語を日常的に使用する環境にいるので，英語で専門用語を覚えたいため．

目次

Lesson 15

Brokers and Dealers

(Brokers and Dealers より)

得た知識

• Dealersとbrokersの違い
  • Dealers: Acts for himself. 収益源はbid-ask spread
  • Brokers: On behalf of others as their agent. 収益源はcommission

Exchanges

(Exchanges より)

得た知識

• ギネスによるとAmsterdam Stock Exchange (1602)が世界最初のstock exchange
• New York Stock ExchangeとNASDAQの違い
  • New York Stock Exchange: US最古のstock exchangeなので権威あり
  • NASDAQ: 当初はNYSEに載らない株の取引を行う場
• なぜ多くの人は自分の国や地域の株を買うのか？
  • Familiarity bias
  • Bankers who are seriousな人にとっては「You know what's going onなので自分の国や地域の株を買う」は良いが，it's not true for ordinaly investors

High Frequency Trading

(High Frequency Trading より)

得た知識

• Millisecond tradingはmarketに良い影響をもたらすか？
  • もたらさない．Millisecond tradingにならないよう，10秒に一回のみ取引を行う仕組みの提案もある．

Payment for Order Flow

(Payment for Order Flow より)

得た知識

• "A broker is receiving fees from a third party, at times without a client's knowledge (引用: What Is a Payment for Order Flow?)"
• Limit orderとstop loss orderの違い
  • Limit order: Limit以上で売る/limit以下で買う．利益最大化の手段
  • Stop loss order: 閾値以下で売る．リスク回避の手段

Lesson 16

Government Debt, Corporate Bankruptcy

(Government Debt, Government involvement in Corporations より)

得た知識

• 国のdefaultとrepudiation
  • Default: 「借金を一切返さない」ことではない．借金をどうするか(e.g., 一部免除, inflate the currency)はnegotiateで決まる
  • Repudiation: 「借金を一切返さない」こと．「不適切な借金だったので，返さない」と債務国が債権国に対し一方的に宣言
• Default waves: Percentage of countries in external default or restructuring, 1800-2015
  • 平均20-30%くらい．毎年かなり多くの国がdefaultしていることがわかる
• Corporate bankruptcyには二種類
  • Chapter 7 - Liquidation
  • Chapter 11 - Reorganization (e.g., GE)

Lesson 17

様々な会社の形態

(Cooperatives, Salon - Public vs. Private より)

得た知識

• Cooperatives
  • メンバ1人につき1票．組織構成員の利益の最大化を目指す．
  • 日本で言うコープ．Nonprofitとは異なる．
  • Rarely successful
• 規制が必要な例．昔は薬は効果が確認されていなくても市場に出してOKだったらしい．
  • トランプはこの規制を取っ払おうとしていたらしい．「薬の効き目は市場が決める」というliberalismの元に．

用語

• Public companyとprivate companyの違い
  • Public (listed) company: Officially listed on the stock exchange and are open for the general public
  • Private company: Held by a small number of stockholders and is not listed on the stock exchange
  • 日本で言う「公企業 (public enterprise)」「私企業」ではない

疑問点，今後調べること

• 授業によるとcooperativesにはfunny habit of failingがあるらしいが，理解できず